Introducción a la Política Monetaria y Financiera
La política monetaria consiste en controlar la oferta de dinero y otros activos líquidos, para conseguir determinados objetivos de política económica. El más importante para esta política es la estabilidad de precios, pero también puede contribuir al logro de un crecimiento sostenido y a favor del equilibrio externo.
El artífice o agente encargado de aplicar la política monetaria de un país es, normalmente, el Banco Central.
El dinero lleva a cabo la función principal de ser instrumento de cambio y pago, pero también es utilizado como unidad de cuenta y es un depósito de valor que permite mantener la riqueza disponible para el consumo futuro. El dinero es , pues, un activo financiero que tiene la propiedad de ser completamente líquido, es decir, es el activo que permite a quien lo posee efectuar cambios directamente.
Los bancos comerciales son las instituciones financieras que pueden crear dinero. Son instituciones financieras a las que la autoridad (Banco Central) les permite aceptar depósitos que se pueden movilizar por cheques y dar créditos a sus clientes.
La oferta monetaria en saldos reales es la relación entre oferta nominal de medios de pago y el nivel de precios. La autoridad monetaria controla la oferta monetaria real a través de saldos nominales en el supuesto de que los precios sean constantes o conozca la variación de los mismos.
La oferta nominal depende de la voluntad de la autoridad monetaria que fija el stock de dinero en circulación según los objetivos de la política monetaria como reacción a perturbaciones exógenos al Banco Central o debido a alteraciones en las necesidades de liquidez del sistema financiero.
Si un país tiene un sistema de tipo de cambio fijo, una demanda extranjera de divisas nacionales obligara al Banco Central a poner en circulación una mayor cantidad de billetes. Es lo que se denomina una perturbación exógena.
También la necesidad del sistema obliga a veces a la autoridad monetaria a crear dinero para satisfacer una mayor oferta temporal de dinero.
El Banco Central no puede influir directamente sobre la tasa de interés ni sobre la cantidad de dinero, sino que lo hace a través de los siguientes instrumentos:
Los encajes legales: se define como el porcentaje sobre el total de depósitos que las entidades financieras han de cubrir en efectivo o en forma de depósitos en el Banco Central. Este porcentaje lo decide el Banco Central y han de cumplirlo obligatoriamente todas las instituciones financieras. Si se eleva el encaje, la cantidad de dinero que se dispone para prestar disminuirá y es probable que se produzca una elevación de la tasa de interés.
Los redescuentos: mediante estos el Banco Central suministra dinero con garantías reales a los bancos por plazos cortos para que estos puedan cubrir deficiencias de efectivo mínimo. Son préstamos que concede el BCRA a las entidades bancarias para cubrir deficiencias transitorias de caja.
Las operaciones de pase: son otra forma de obtener crédito por parte de las entidades financieras. El prestatario (un banco) le vende al BCRA un activo (por lo general títulos públicos y divisas) con el compromiso de recomprarlo pocos días después pagando el precio al que hizo la venta inicial mas el interés pactado.
Las operaciones de mercado abierto: es otro procedimiento para manipular la cantidad de dinero. Son la compra y venta de títulos públicos por parte del BCRA. Si este considera que debe aumentar la cantidad de dinero y no cree oportuno bajar el efectivo mínimo, una posibilidad es comprar letras de tesorería a las instituciones financieras y a los particulares.
Esto implica que la cantidad de dinero en la economía aumenta (inyección de liquidez). Si lo que pretende es disminuir la cantidad de dinero (drenaje del mismo), lo que hará es vender títulos públicos a las entidades financieras, de forma que reducirá la cantidad de dinero en circulación.
